據報道，隨著(zhù)市場(chǎng)估值繼續下滑，軟銀上季度的最新的創(chuàng )投金額創(chuàng )下歷史最低，令創(chuàng )業(yè)寒冬雪上加霜。

　　軟銀是全球最大的科技投資機構，它曾在一個(gè)季度內投資 90 多家創(chuàng )業(yè)公司，參與了價(jià)值 300 億美元(當前約 2034 億元人民幣)的融資。但數據顯示，在截至 12 月的 3 個(gè)月內，該公司僅參與了 8 筆投資，對應的融資總額為 21 億美元(當前約 142.38 億元人民幣)。這是自軟銀推出愿景基金以來(lái)，單季投資筆數首次降至個(gè)位數。

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　　知情人士表示，在剛剛結束的季度內，愿景基金對創(chuàng )業(yè)公司進(jìn)行的實(shí)際投資不到 3.5 億美元(當前約 23.73 億元人民幣)。而在過(guò)去 5 年半，愿景基金投資總額超過(guò) 1440 億美元(當前約 9763.2 億元人民幣)，平均每個(gè)季度超過(guò) 60 億美元(當前約 406.8 億元人民幣)。

　　無(wú)獨有偶，老虎環(huán)球基金、紅杉資本和寇圖資本等大牌風(fēng)投機構都在 2022 年遭遇大幅回撤后收緊了口袋。由于科技公司的估值暴跌導致利潤豐厚的退出機會(huì )減少，那些財大氣粗的投資者紛紛撤出，導致近年來(lái)司空見(jiàn)慣的數十億美元融資成為了稀有物種。

　　“隨著(zhù)所有參與者放慢步伐，我們會(huì )看到獨角獸的新聞越來(lái)越少。但我認為，經(jīng)過(guò)過(guò)去 3 年的狂歡之后，這將成為一段健康的恢復期。”Coral Capital CEO 詹姆斯?雷尼(James Riney)說(shuō)。根據 Preqin 的數據，去年全球風(fēng)險投資金額下降 37%，至 5270 億美元(當前約 3.57 萬(wàn)億元人民幣)。

　　軟銀愿景基金曾經(jīng)改變了整個(gè)風(fēng)險投資生態(tài)系統。他們?yōu)閿狄园儆嫷膭?chuàng )業(yè)公司提供了數十億美元資金，迫使其他投資者跟進(jìn)他們的投資對象。通過(guò)將低息貨幣大量引入私有市場(chǎng)，軟銀及其競爭對手幫助創(chuàng )業(yè)公司在謀求增長(cháng)的同時(shí)，避開(kāi)了公開(kāi)市場(chǎng)的種種弊端。早期投資者可以在后期等待其他投資者接盤(pán)，獲得利潤豐厚的退出機會(huì )，從而推升了這個(gè)不透明的投資領(lǐng)域的估值。

　　但這些大舉押注的創(chuàng )業(yè)公司已經(jīng)日漸式微，導致通過(guò)大規模 IPO 一夜暴富的希望落空。事實(shí)上，軟銀的表現近期一直落后于其他風(fēng)險投資公司，其中一個(gè)愿景基金甚至處于資不抵債的狀態(tài)。

　　即便已經(jīng)經(jīng)歷了一年的估值縮水，但投資者依然在擔心未來(lái)的縮水幅度，這種不確定性也對創(chuàng )業(yè)公司開(kāi)展新融資的能力構成傷害，迫使規模各異的創(chuàng )業(yè)公司紛紛大幅壓縮成本。最近對美國和歐洲的 450 家早期創(chuàng )業(yè)公司創(chuàng )始人進(jìn)行的調查顯示，其中約 80% 沒(méi)有足夠的資金再撐一年，而后期創(chuàng )業(yè)公司也被迫大幅調低估值。

　　這意味著(zhù)今年可能出現許多創(chuàng )業(yè)公司并購交易，因為面臨退出壓力的投資者都在向創(chuàng )業(yè)者施壓，希望他們向老牌企業(yè)出售公司或股票。Adobe 斥資 200 億美元(當前約 1356 億元人民幣)收購 Figma 就是典型案例。

　　軟銀投資了全球最受矚目的創(chuàng )業(yè)公司，也因此遭遇了巨額資產(chǎn)減值，導致其去年大幅虧損。愿景基金部門(mén)在去年 9 月季度虧損 72 億美元，6 月季度更是創(chuàng )下 170 億美元（當前約 1152.6 億元人民幣）的創(chuàng )紀錄虧損。

　　軟銀創(chuàng )始人孫正義承諾，如果市場(chǎng)持續疲軟，他將采取防御措施。但該公司不太可能在短期內扭轉局面。由于美元走軟，該公司的業(yè)績(jì)面臨進(jìn)一步的壓力。去年 12 月季度，美元兌日元匯率下跌 9%，此前連續 7 個(gè)季度的走強則對軟銀的業(yè)績(jì)提供了一定支撐。Redex Research 分析師科克?布德利(Kirk Boodry)表示，由于美元走軟抵消本幣收益，愿景基金部門(mén)可能再次出現虧損。

　　軟銀沒(méi)有選擇繼續加大交易力度，而是投入 5320 億日元(約合 40 億美元)回購股票，推動(dòng)其股價(jià)在截至 12 月 31 日的季度內上漲 15%。這也是該股過(guò)去近 2 年時(shí)間表現最好的季度。

　　布德利表示，雖然愿景投資在短期內不太可能大幅恢復投資力度，但如果能推動(dòng)芯片設計公司 Arm 上市，或者完成資產(chǎn)出售，便可為該公司在今年晚些時(shí)候的投資儲備彈藥。軟銀收購 Arm 時(shí)花費約 320 億美元(當前約 2169.6 億元人民幣)。

　　但孫正義卻要面對依然疲軟的 IPO 市場(chǎng)。由于快速復蘇的概率不大，軟銀高管表示，如有必要，他們已經(jīng)做好了將投資力度繼續收緊幾個(gè)月的準備。

　　“我們對市場(chǎng)環(huán)境的看法很悲觀(guān)。”軟銀 CFO 后藤芳光(Yoshimitsu Goto)在去年 11 月的財報電話(huà)會(huì )議上說(shuō)，“但我們有能力在這樣的環(huán)境中長(cháng)期生存下去。我們也將耐心等待合適的時(shí)機。”
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