據報道，不久前，全球半導體行業(yè)面臨暴漲的需求，以及芯片供應危機。然而時(shí)過(guò)境遷，半導體行業(yè)的日子如今急轉直下，分析師紛紛表示“看不懂”。

　　史無(wú)前例的復雜形勢

　　歷史上，半導體行業(yè)經(jīng)歷過(guò)頻繁的周期性需求波動(dòng)，但是這一次的變化，著(zhù)實(shí)復雜。很多研究人員目前都在撓頭苦思：半導體這一次的疲軟將會(huì )是怎樣的一種境況。

　　眼下，在存儲芯片、個(gè)人電腦處理器以及其他芯片領(lǐng)域，迅速出現了供大于求，但是與此同時(shí)，在汽車(chē)芯片、工業(yè)芯片等領(lǐng)域，半導體廠(chǎng)商還無(wú)法滿(mǎn)足客戶(hù)、建立穩定的芯片供應。

　　這一次的急速疲軟，促使多家美國半導體巨頭削減幾十億美元的資本支出計劃。

　　半導體行業(yè)研究企業(yè)“VLSI 研究公司”的首席執行官哈奇森(Dan Hutcheson)從 1980 年代就開(kāi)始研究芯片行業(yè)，屬于資深的半導體觀(guān)察家。哈奇森表示，半導體市場(chǎng)這一次的急轉直下，以及各種矛盾的作用力共同施加于市場(chǎng)，這種情況是史無(wú)前例的。

　　哈奇森表示，他從來(lái)沒(méi)有見(jiàn)過(guò)現在的狀況，半導體市場(chǎng)一邊是供不應求、另外一邊是大量的芯片庫存。

　　根據 VLSI 研究公司的分析，這一次疲軟的直接原因，是半導體供應鏈從今年初開(kāi)始，庫存大量增加。比如在二月份，半導體廠(chǎng)商的庫存芯片，可以支持 1.2 個(gè)月的下游生產(chǎn)消耗，六月份，全球庫存增加到相當于 1.4 個(gè)月的消耗，七月份增長(cháng)到了 1.7 個(gè)月。

　　如果說(shuō)到更深層次的行業(yè)低迷原因，則應該是消費者看緊錢(qián)包，全球個(gè)人電腦和智能手機的銷(xiāo)售大幅萎縮。

　　之前，全球許多行業(yè)的制造商一直在增加芯片庫存，以便未來(lái)再次出現供應危機時(shí)能夠確保供應。然而，隨著(zhù)市場(chǎng)擔心經(jīng)濟放緩甚至衰退，這些制造商也進(jìn)行了 180 度大轉彎。

　　由于因素復雜，在目前的半導體市場(chǎng)疲軟中，很難分析到底是因為持續的供應鏈問(wèn)題，還是下游客戶(hù)的需求出現了暴跌。

　　最早的信號在七月

　　這一次需求疲軟的最早信號出現在七月。當時(shí)，美國半導體巨頭英特爾公布了一條讓華爾街分析師震驚的消息：英特爾在第二季度的營(yíng)業(yè)收入為 26 億美元，比分析師的預期值少了 15%。

　　英特爾首席執行官帕特?基辛格(Pat Gelsinger)表示，業(yè)績(jì)不佳，是因為半導體行業(yè)出現了“十年一遇”的庫存調整，此外也有英特爾自身的經(jīng)營(yíng)問(wèn)題。

　　英偉達上周預報了一個(gè)業(yè)績(jì)信息，即游戲芯片的銷(xiāo)售收入將比上一季度大跌 44%。該公司主要生產(chǎn)圖形處理器，用于視頻設備或是人工智能機器學(xué)習系統。

　　美光科技是全球主要的存儲芯片制造商之一。該公司表示，在未來(lái)一個(gè)季度中，自由現金流可能為負(最近幾個(gè)季度的自由現金流為 10 億美元)。

　　半導體市場(chǎng)的壓力也傳到了亞洲市場(chǎng)。一個(gè)月前，中國臺灣半導體代工巨頭臺積電表示，預計芯片行業(yè)將出現一次庫存調整，一直延續到明年。

　　巨頭削減資本開(kāi)支

　　過(guò)去，美國的很多半導體公司都計劃擴大在本土的生產(chǎn)設施，但是市場(chǎng)急轉直下，迫使它們重新考量擴張計劃。

　　英特爾宣布，今年剩余時(shí)間的資本開(kāi)支規模將減少 40 億美元。不過(guò)，公司依然承諾要給股東來(lái)一次“強勁增長(cháng)的分紅”。

　　美光科技曾放言，2030 年之前要在美國投資 400 億美元。但是隨即，該公司進(jìn)行了修正，表示由于市場(chǎng)疲軟，明年將大規模削減資本支出。

　　目前，大多數半導體專(zhuān)家預測，這一次的疲軟幅度不會(huì )太大，因為總體上，全球經(jīng)濟正在走向軟著(zhù)陸。不過(guò)，一些市場(chǎng)要素的急劇變化，讓這些專(zhuān)家要思考各種相互影響的復雜要素。

　　科技市場(chǎng)研究公司 Gartner 曾預測，去年全球半導體市場(chǎng)的增速為 26%，而今年的增速會(huì )減少一半。該公司后來(lái)修改增速到 7%。對于明年，Gartner 認為全球芯片市場(chǎng)將萎縮 2.5%，規模為 6230 億美元。

　　華爾街反應有些怪

　　對于芯片業(yè)疲軟，華爾街的反應則相對泰然。著(zhù)名的“費城半導體指數”(囊括了半導體設計、制造、銷(xiāo)售領(lǐng)域的 30 家大公司)今年下跌了大約四成，不過(guò)需要指出的是，在疫情期間飆漲之后，美國股市今年基本上在調整。

　　令人吃驚的是，七月初，半導體行業(yè)已經(jīng)出現了疲軟的跡象，但是費城半導體指數從那以后反彈了 24%。

　　本周一，英偉達的股價(jià)又反彈到了公布糟糕財報之前的水平。財報顯示，英偉達的實(shí)際營(yíng)收，比之前的預期值少了 17%。

　　疲軟范圍在擴大

　　在過(guò)去兩年，半導體行業(yè)出現了嚴重庫存，隨后又是供應不足。很多分析師已經(jīng)不敢像過(guò)去那樣，自信的研判經(jīng)濟放緩如何影響到半導體產(chǎn)業(yè)。有一些分析師期盼半導體的下滑主要集中在個(gè)人電腦和智能手機領(lǐng)域，但是這種希望已經(jīng)被現實(shí)碾碎。

　　英偉達的糟糕業(yè)績(jì)，主要原因是游戲芯片市場(chǎng)的斷崖暴跌。不過(guò)也要注意到，該公司的數據中心處理器環(huán)比上個(gè)季度，只是增長(cháng)了 1%，而華爾街分析師預期能增長(cháng)一成。英偉達分析稱(chēng)，對該公司數據中心處理器影響最大的是供應不足而不是需求暴跌。不過(guò)結合英特爾的數據，有觀(guān)點(diǎn)認為曾經(jīng)高速增長(cháng)的全球云計算市場(chǎng)(數據中心處理器的下游客戶(hù))，目前正在降溫。

　　在最近幾天，有跡象表明半導體的疲軟范圍正在擴大。美光科技的首席財務(wù)官馬克?墨菲(Mark Murphy)表示，工業(yè)企業(yè)和汽車(chē)廠(chǎng)商，成為最新一批削減芯片訂單的客戶(hù)。

　　墨菲表示，這是行業(yè)需求的最新變化。但是美光科技還無(wú)法判斷，這些客戶(hù)到底是因為之前采購量太高而進(jìn)行調整，還是因為自家的下游客戶(hù)需求下滑，而被迫削減訂單。

　　墨菲表示，不論是哪種情況，對美光結果都是一樣，“我們在這些市場(chǎng)看到了需求疲軟的明確信號。”
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