一夜驚惶。在過(guò)去的 24 小時(shí)內，伴隨著(zhù)全球金融市場(chǎng)的冷卻，比特幣與A股、港股、美國三大指數一同回調。在一天時(shí)間里，比特幣從 58332 美元的歷史高位暴跌至最低 47650 美元，單日暴跌超過(guò) 13000 美元，跌幅最高超過(guò) 20%。

　　面對猩紅色的大盤(pán)，有投資人驚呼，如果本輪大跌發(fā)生在半年前，比特幣的總值將會(huì )直接歸零。

　　要知道，2021 年開(kāi)年至今，比特幣的價(jià)格一再刷新人類(lèi)對于財富的想象。不到兩個(gè)月，比特幣的價(jià)格暴漲超過(guò) 80%;如果從半年前算起，漲幅更是達到可怕的 350%。比特幣的總市值也一度突破 1 萬(wàn)億美元大關(guān)，超過(guò)騰訊控股的總市值，排在蘋(píng)果公司、亞馬遜、谷歌等硅谷巨頭之后。

　　資產(chǎn)泡沫終于還是破裂了。猝不及防的跳水讓“比特幣暴跌”由此登上微博熱搜第四名。比特幣跌至 48000 美元以下時(shí)，全網(wǎng)爆倉金額在一分鐘就新增 90 億元。截止發(fā)稿前，24 小時(shí)內，爆倉人數超過(guò) 37 萬(wàn)人，爆倉資金總計 242.9 億元。比特幣合約市場(chǎng)一片慘烈。

　　沖刺 6 萬(wàn)美元失敗

　　比特幣的閃崩來(lái)得毫無(wú)征兆。

　　此前，有消息稱(chēng)，持倉大戶(hù)傳 MicroStrategy 轉出 54753 枚比特幣至 Coinbase。但據 OKLink 數據顯示，截至目前，該賬戶(hù)并未有相近數目的轉賬記錄。全球各大上市公司關(guān)于比特幣的持倉截至 23 日也并未出現大額變動(dòng)。

　　Micro Strategy 是目前持幣最多的上市公司，共計擁有 7.1 萬(wàn)枚比特幣，比特斯拉足足多出近 3 萬(wàn)枚。該公司的創(chuàng )始人邁克爾·賽勒是比特幣的長(cháng)期擁躉，他曾在一次采訪(fǎng)中表示，“在擴張的貨幣環(huán)境中，人們想要稀缺的資產(chǎn)，世界上最稀缺的資產(chǎn)是比特幣，它是數字黃金。”

　　馬斯克也正是在邁克爾·賽勒的影響下逐漸下場(chǎng)試水的。2020 年 12 月 21 日，兩人曾在推特上討論，將特斯拉的資產(chǎn)負債表轉換為比特幣的可能性。賽勒則建議馬斯克將特斯拉資產(chǎn)負債表從美元轉換為比特幣，并認為這將給股東帶來(lái)巨大好處。

　　這次簡(jiǎn)短的對話(huà)被認為是本輪行情的起點(diǎn)之一。

　　說(shuō)干就干。特斯拉隨后在 3.3 萬(wàn)美元價(jià)格附近購入比特幣。據韋德布什證券(Wedbush Securities)高級股票研究分析師 Daniel Ives 估算，以當前幣價(jià)計算，特斯拉此前購買(mǎi)的 15 億美元比特幣將為特斯拉帶來(lái)約 10 億美元的利潤，遠超其 2020 年 7.21 億美元的電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)售利潤。

　　當真是賣(mài)車(chē)不如炒幣。

　　主流機構和上市公司的入局成為最近幾個(gè)月比特幣大漲的誘因。據 OKLink 數據顯示，截至目前，全球共計 24 家公司公開(kāi)持有比特幣，合計持倉 14.98 萬(wàn)枚，總市值約 76.7 億美元。

　　Daniel Ives 在當地時(shí)間 2 月 22 日接受 CNBC 采訪(fǎng)時(shí)稱(chēng)，未來(lái) 18 個(gè)月內將有3% 至5% 的上市公司跟隨特斯拉購買(mǎi)比特幣。

　　火幣聯(lián)合創(chuàng )始人杜均也對全現在分析稱(chēng)，目前參與比特幣市場(chǎng)投資的主要是三類(lèi)投資人：機構投資者(以對沖基金、家族基金等為代表)、上市公司(如特斯拉、Microstrategy)、個(gè)人投資者。

　　2021 年 1 月 21 日，全球最大的資產(chǎn)管理公司貝萊德披露，旗下至少兩只基金公司正在關(guān)注加密貨幣領(lǐng)域，且該公司已批準至少兩只基金可投資比特幣期貨產(chǎn)品。貝萊德公司表示，可以在貝萊德戰略收益機會(huì )基金和貝萊德全球配置基金下使用比特幣衍生品等資產(chǎn)。

　　在國內市場(chǎng)，嘉實(shí)基金董事總經(jīng)理洪流也于近日路演中提及，比特幣正成為一個(gè)新的資產(chǎn)配置類(lèi)別，被機構投資者和全球頂級富豪關(guān)注，這對黃金資產(chǎn)造成了一定的壓力。

　　以長(cháng)期持有貴州茅臺著(zhù)稱(chēng)的東方港灣投資公司董事長(cháng)但斌也于近日擁抱了比特幣，他在微博中表態(tài)稱(chēng)，“已購買(mǎi)1% 的比特幣 ETF 基金，雖然有點(diǎn)晚，但想通了就踐行!希望保持對新生事物的好奇心!”

　　最近一個(gè)段子流傳甚廣，茅臺和比特幣=全球資產(chǎn)價(jià)格之錨，果不其然，兩者泡沫緊跟著(zhù)破滅。

　　在眾多資本的看好之下，可以說(shuō)，在 2 月 22 日啟動(dòng)的這次“大閃崩”之前，比特幣已經(jīng)做好了沖擊 6 萬(wàn)美元大關(guān)的準備。

　　就像去年的特斯拉，其瘋狂漲勢讓價(jià)值投資者質(zhì)疑并畏懼。漲勢不息的行情下，空頭們只得到了刻著(zhù)“理性”的墓碑。

　　而比特幣行情并非永動(dòng)機。這一次大漲的邏輯無(wú)比簡(jiǎn)單，甚至可以把原因簡(jiǎn)化為美聯(lián)儲手中的龍頭開(kāi)關(guān)。

　　監管層來(lái)了個(gè)強硬派

　　從消息層面分析，本輪幣價(jià)暴跌是由監管層的嚴厲態(tài)度導致的。

　　美國財長(cháng)耶倫于北京時(shí)間 2 月 22 日晚間表示，比特幣經(jīng)常被用于非法融資，其應用效率低下，比特幣具有高度的投機性，投資者應該當心。數字貨幣可能導致更快、更低成本的支付，但許多問(wèn)題需要研究，包括消費者保護、洗錢(qián)。

　　耶倫向來(lái)是比特幣的堅定反對者。在擔任美聯(lián)儲主席時(shí)，她曾不屑地直言，“自己不是比特幣的粉絲。”

　　歐洲央行也對比特幣懷有戒心。2021 年 1 月 13 日，歐洲央行行長(cháng)拉加德在出席會(huì )議時(shí)表示，比特幣是一種“高度投機性的資產(chǎn)”，并助長(cháng)了一些“應該受到譴責的活動(dòng)如洗錢(qián)”，“全球范圍內應當建立共識性的監管”。

　　監管無(wú)疑是比特幣上漲所面臨的最大挑戰，在中國數字貨幣交易早已被視為違法行為。美國雖然不禁止數字貨幣交易，但對仍有一大批強硬派監管層在對數字貨幣發(fā)行方施加壓力。此前美國證券監督管理委員會(huì )(SEC)曾指控數字貨幣 ripple 存在未經(jīng)許可發(fā)行、拉盤(pán)牟利等欺詐行為。

　　對于負面消息影響大盤(pán)的情況，杜均較為無(wú)奈，比特幣的“價(jià)格反映的是投資者愿意為其支付的意愿，背后實(shí)際是投資者的情緒面，而消息面對這種情緒影響極大”。

　　從比特幣誕生之日起，擁躉們就期待這個(gè)理想國一般的貨幣產(chǎn)品有朝一日可以成為“數字黃金”。

　　在美聯(lián)儲寬松下，大量資金都進(jìn)入黃金市場(chǎng)避險，避險屬性的黃金迎來(lái)歷史行情。比特幣也成為流動(dòng)性外溢的受益者。

　　時(shí)至今日，比特幣的“黃金夢(mèng)”在某種意義上已經(jīng)實(shí)現，在單價(jià)突破 5 萬(wàn)美元時(shí)，一個(gè)比特幣的價(jià)格就已經(jīng)超過(guò)了一公斤黃金。

　　但比特幣的劣勢也很明顯，沒(méi)有國家主權信用背書(shū)與歷史積淀。

　　幣安中國區塊鏈研究院首席研究員 Alan 告訴全現在，比特幣機制中所具有通縮性、稀有性、價(jià)值存儲等，很好地符合了數字黃金的概念。但相較于黃金而言，比特幣仍然是另類(lèi)投資品，需要達到更多用戶(hù)的共識才能逐步成長(cháng)為數字黃金。

　　而除了各國監管層紛紛發(fā)布監管意見(jiàn)，給比特幣潑冷水，更為核心的問(wèn)題是資金面的轉折。

　　隨著(zhù)市場(chǎng)將更高通脹和更強勁的經(jīng)濟復蘇計入價(jià)格，美國 10 年期國債收益率本月從年前的不到1% 急速躍升至 1.37%，市場(chǎng)擔心美債利率飆升將對股市及其它資產(chǎn)形成沖擊。

　　而資金面恰恰是比特幣本輪上漲的根本原因。在接受全現在采訪(fǎng)時(shí)，杜均將本輪暴漲定義為一場(chǎng)以華爾街資本為代表的傳統金融資金溢出到比特幣市場(chǎng)的“流動(dòng)性牛市”，“比特幣暴漲帶來(lái)的財富效應引發(fā)投資者 Fomo(害怕錯過(guò))情緒進(jìn)一步將價(jià)格推向新高。”

　　受美國財政部去年以及今年將推出超大額刺激方案影響，金融市場(chǎng)在 QE 中狂歡。杜均分析，政策刺激下投資者尋求新的資產(chǎn)價(jià)值洼地以獲得抗通脹和升值的潛力，其波動(dòng)性和股票更接近，由于體量較小，隨著(zhù)機構投資者風(fēng)險偏好提升，比特幣成為了投資新寵。

　　馬斯克的炒幣行為背后，也有這種相當合理的邏輯。“當法幣實(shí)際利率為負時(shí)，只有傻子才不另找機會(huì )呢。”

　　在此次大跌前，比特幣已經(jīng)越來(lái)越有泡沫跡象。浙商證券分析師李超在研報中指出，歷史上重要的三次資產(chǎn)價(jià)格泡沫中，其標的資產(chǎn)皆有稀缺性特征。包括 17 世紀的郁金香熱，18 世紀的密西西比泡沫和南海公司泡沫。比特幣的底層技術(shù)也使其具有稀缺性，這也是資產(chǎn)價(jià)格泡沫的重要特征。

　　行情未結束前，摩根大通分析師在 18 日曾對比特幣上漲的動(dòng)因提出質(zhì)疑。他認為，比特幣這輪漲幅主要是由個(gè)人投資者資金推動(dòng)的，因為機構投資人流向主要信托及期貨市場(chǎng)的資金總計僅 110 億美元。而散戶(hù)資金的流入可能也放大了機構的資金流。因而，比特幣目前的價(jià)格水平難以為繼。

　　在對數字貨幣有信仰的杜均看來(lái)，一般市場(chǎng)投資者都會(huì )高估資產(chǎn)短期價(jià)值而低估長(cháng)期價(jià)值，數字貨幣表現得更明顯。目前數字貨幣并不具有成熟的估值體系，比特幣短期被外界認為存在泡沫嚴格來(lái)說(shuō)是法幣定價(jià)帶來(lái)的價(jià)格泡沫，比特幣本身是不存在泡沫的，因為比特幣本身供給是固定不變的 2100 萬(wàn)個(gè)，2140 年之后就沒(méi)有新的供給了。

　　拋開(kāi)放水、投機因素不談，在上漲的過(guò)程中，比特幣做為數字社會(huì )價(jià)值基礎的共識正在進(jìn)一步擴大。

　　但不可否認，全民的炒作、行情的暴漲暴跌仍是喧賓奪主的重頭戲，這離中本聰的設想早已相去甚遠。

　　比爾·蓋茨在近日的一次訪(fǎng)談中表示，“埃隆·馬斯克有很多錢(qián)，他非常老練，所以我不擔心他。如果你沒(méi)有埃隆那么多的錢(qián)，還是小心點(diǎn)吧!”
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