CPU 行業(yè)來(lái)到了命運的十字路口。過(guò)去一個(gè)月里，大新聞一條接著(zhù)一條：6 月底，蘋(píng)果宣布將在 Mac 上棄用英特爾處理器，轉而基于 ARM 架構自研芯片。兩周后，英偉達股價(jià)漲至歷史最高點(diǎn)，市值首次超越英特爾。

　　7 月 24 日，英特爾又宣布推遲自家 7 納米制程芯片的開(kāi)發(fā)進(jìn)度，計劃要到 2022 年末才能發(fā)售。此消息導致英特爾股價(jià)受到重挫，一夜之間下跌了 17%。

　　更大的新聞?wù)卺j釀之中。

　　為改善過(guò)去幾個(gè)季度每況愈下的財務(wù)狀況，軟銀正尋求出售旗下 ARM 公司。最理想的買(mǎi)家似乎是剛剛 all in ARM 的蘋(píng)果，但英偉達對這門(mén)并購更感興趣，正與軟銀密切接觸。雙方如果達成交易，最終的價(jià)格可能高達數百億美元，成為科技界最大的并購案之一。

　　越來(lái)越主流的 ARM

　　創(chuàng )立于 90 年代，ARM 成立的初衷是做“結構簡(jiǎn)單、功耗低、價(jià)格便宜”的芯片。

　　它的前身 Acorn 公司在 80 年代想要開(kāi)發(fā)生產(chǎn)一款相對便宜的計算機硬件，無(wú)奈市面上的 CPU 太貴。當時(shí)他們的第一反應是在英特爾芯片的基礎上進(jìn)行一些縮減定制，但當他們向英特爾索要 286 芯片的設計資料時(shí)，遭到了后者的拒絕。

　　所以只好開(kāi)始自己設計處理器，并最終做出了設想中“簡(jiǎn)單、節能、便宜”的 ARM 芯片。這種芯片設計思路非常適合移動(dòng)設備，受到市場(chǎng)極大歡迎。移動(dòng)設備的芯片需求非常多樣，ARM 通過(guò)“設計方案授權”的方式，將芯片設計方案開(kāi)放給全世界的芯片制造商。這種靈活的特性使 ARM 在移動(dòng)設備領(lǐng)域得到了極大普及。

　　到 2010 年，ARM 已經(jīng)成為移動(dòng)設備最主流的選擇。

　　隨著(zhù)智能手機的普及，整個(gè)移動(dòng)芯片市場(chǎng)開(kāi)始變得越來(lái)越大。巨大的出貨量攤薄了開(kāi)發(fā)成本，ARM 整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的技術(shù)也迅速升級。2011 年，智能手機市場(chǎng)剛剛起步之時(shí)，芯片代工廠(chǎng)臺積電的主流制程還是 45nm，落后于當時(shí)英特爾 Sandy Bridge 的 32nm。當年第一代小米手機上搭載的高通 MSM8260，就因為 45nm 的落后制程而被詬病發(fā)熱嚴重。

　　之后，依托巨大的市場(chǎng)，臺積電接連突破了 28nm、16nm、10nm、7nm 工藝，目前已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)行 3nm 甚至 2nm 的研發(fā)，英特爾的 7nm 卻至今難產(chǎn)。至少在制程工藝上，ARM 陣營(yíng)完成了對 X86 的彎道超車(chē)。

　　2016 年，軟銀收購 ARM 時(shí)候，它已經(jīng)是英國最大的科技上市公司了。

　　ARM 芯片的設計、工藝，產(chǎn)品實(shí)力高速發(fā)展，最后的問(wèn)題只剩下一個(gè)：它能否在 PC、服務(wù)器上取代英特爾?取代 X86?

　　其實(shí)早在 2012 年，微軟就在嘗試，讓 Windows 運行在 ARM 處理器上。只是微軟對上下游的控制還不夠，既不能強迫 PC 生產(chǎn)商拋棄英特爾，也很難號召開(kāi)發(fā)者針對 ARM 版 Windows 進(jìn)行開(kāi)發(fā)。ARM 版 Windows 一路跌跌撞撞，ARM 能否驅動(dòng)電腦的問(wèn)題也就一直沒(méi)有答案。

　　直到今年，蘋(píng)果宣布 Mac 要切換到 ARM 架構的自研芯片，才算給這個(gè)問(wèn)題寫(xiě)下了答案：蘋(píng)果認為 ARM 芯片能在電腦上取代英特爾。從此以后，蘋(píng)果旗下一切的智能設備，從電腦、手機、平板，到手表、耳機、機頂盒，將全部由 ARM 芯片驅動(dòng)。

　　ARM 的未來(lái)正變得越來(lái)越廣闊。從高通、臺積電，到三星、蘋(píng)果、微軟，它獲得了整條產(chǎn)業(yè)鏈的支持和認可。

　　軟銀退出

　　對軟銀來(lái)說(shuō)，賣(mài)掉 ARM 并不是一個(gè)輕松的決定。

　　2016 年，軟銀旗下的愿景基金斥資 320 億美元收購 ARM。自那時(shí)起，整個(gè)半導體芯片行業(yè)發(fā)展迅速，與 ARM 商業(yè)模式類(lèi)似的幾家芯片公司，包括 Synopsys 和 Cadence，市值都實(shí)現了數倍的增長(cháng)。英偉達的市值更是翻了 8 倍。整個(gè)行業(yè)正在騰飛，此時(shí)賣(mài)掉 ARM，意味著(zhù)軟銀要放棄未來(lái)的巨大發(fā)展空間。

　　但軟銀沒(méi)有太多選擇。2019 財年，軟銀集團營(yíng)業(yè)虧損 125 億美元，交出了創(chuàng )立 39 年以來(lái)最差的一份財報。愿景基金的投資虧損預期更是高達 167 億美元，即使相比整個(gè)基金 1000 億的規模，也已經(jīng)虧損嚴重。

　　在愿景基金重金投入過(guò)的公司里，Uber 股價(jià)的接連走低，WeWork 估值大幅跳水，甚至有數十家公司面臨破產(chǎn)窘境。特別是今年以來(lái)，新冠肺炎疫情的持續發(fā)酵，使愿景基金投資過(guò)的多家 O2O 公司的業(yè)務(wù)舉步維艱，軟銀的財務(wù)狀況雪上加霜。

　　拋售優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，平衡損失，成了軟銀不得不做的選擇。截止 7 月，今年軟銀已經(jīng)出售了價(jià)值 137 億美元的阿里爸爸股票，且還在持續拋售變現。獲得的現金大多被拿來(lái)回購自家公司股票以穩住股價(jià)。出售 ARM 也成了計劃的一部分，軟銀的主營(yíng)業(yè)務(wù)并不在半導體、計算機硬件領(lǐng)域，將 ARM 賣(mài)給一個(gè)有業(yè)務(wù)相關(guān)性的公司，或許能發(fā)揮出它最大的價(jià)值。

　　據彭博社報道，軟銀與蘋(píng)果進(jìn)行了接觸，溝通蘋(píng)果收購 ARM 的可能。作為全世界現金儲備最多的巨頭，蘋(píng)果不缺錢(qián)。同時(shí)，蘋(píng)果在自研 ARM 芯片領(lǐng)域持續加碼，很需要底層芯片設計技術(shù)的加持。

　　不過(guò)蘋(píng)果對收購 ARM 并不感興趣。與軟銀初步溝通之后，蘋(píng)果沒(méi)有對 ARM 報價(jià)。

　　一方面蘋(píng)果很少進(jìn)行大筆的并購，一直保持著(zhù)業(yè)務(wù)線(xiàn)精簡(jiǎn)、集中。蘋(píng)果收購一家公司，大部分時(shí)候會(huì )完全砍掉它原有的業(yè)務(wù)，僅僅將技術(shù)、產(chǎn)品整合進(jìn)自己的軟硬件業(yè)務(wù)中。收購 ARM 這樣一個(gè)主營(yíng)業(yè)務(wù)規模高達十億美元，價(jià)值數百億的公司，并不符合蘋(píng)果投資并購的原則。

　　另一方面，ARM 設計芯片，授權給其他芯片廠(chǎng)商的運作方式，也與蘋(píng)果有著(zhù)根本的矛盾。收購 ARM，蘋(píng)果將把控很多競爭對手的芯片命脈，比如三星、高通、谷歌……這樣做不免有壟斷之嫌，很容易引起監管機構的注意。

　　所以蘋(píng)果大概率不會(huì )收購 ARM，盡管它對 ARM 的技術(shù)充滿(mǎn)興趣。但蘋(píng)果仍有可能以其他形式參與到這場(chǎng)交易。2017 年，東芝出售旗下閃存業(yè)務(wù)時(shí)，蘋(píng)果就加入了一個(gè)財團，以主導者的身份參與收購，最終獲得了優(yōu)質(zhì)、穩定的閃存產(chǎn)品供應。

　　英偉達的野心

　　目前對 ARM 最感興趣的買(mǎi)家是英偉達。

　　據彭博社消息，英偉達已經(jīng)就潛在的收購事宜和 ARM 進(jìn)行了密切接觸，在一眾潛在買(mǎi)家中脫穎而出，是目前最有力的競爭者。

　　作為一個(gè)顯卡設計制造商，英偉達最主要產(chǎn)品并非 ARM 芯片，但 ARM 卻代表了未來(lái)的發(fā)展方向，和更廣闊的應用領(lǐng)域。

　　2008 年，英偉達第一次發(fā)布了 ARM 架構的 Tegra 系列芯片，試圖將它用于智能手機和平板電腦。之后幾年里，微軟、惠普生產(chǎn)的多款平板電腦，以及小米手機 3，都采用了 Tegra 系列芯片，但并沒(méi)有獲得很理想的效果。后來(lái)，英偉達又將 Tegra X1 芯片用在了自家的 Shield 游戲機和 Nintendo Switch 上，這兩款機器的性能也都并不突出。

　　但近幾年，隨著(zhù) ARM 芯片制程工藝和性能的提升，這條路正在變得越來(lái)越寬。目前 X86 主導的游戲機和服務(wù)器領(lǐng)域，ARM 都有取而代之的可能。而游戲和云計算，恰好是英偉達的核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

　　收購 ARM，英偉達將可以利用 ARM 的技術(shù)，造出高性能、廉價(jià)的 CPU。結合自身的 GPU、圖形渲染技術(shù)，它將有能力推出一套更先進(jìn)、更靈活的芯片方案，定義下一代游戲機的核心硬件。

　　與此同時(shí)，越來(lái)越多的 AI、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò )算法，也需要強大的 GPU 算力支持。在服務(wù)器、云計算領(lǐng)域，有很大的 GPU 算力需求。這原本也是英偉達擅長(cháng)的領(lǐng)域，但目前英偉達只能提供自己的 GPU 產(chǎn)品，未來(lái)如果它能夠借 ARM 的技術(shù)，打造一套完整的解決方案，將極大拓展它在服務(wù)器領(lǐng)域的業(yè)務(wù)空間。它將從行業(yè)的參與者，變?yōu)橹鲗д摺?/p>

　　過(guò)去 5 年，乘著(zhù) GPU 算力需求的提升，英偉達高速成長(cháng)，收入翻了一倍多，市值膨脹了 16 倍。7 月 10 日，英偉達股價(jià)漲至歷史高點(diǎn)，市值首次超越英特爾，成為市值最高的半導體公司。但日益壯大的英偉達也正在靠近 GPU 業(yè)務(wù)的天花板。今年 2 月，英偉達公布 2020 財年財報，收入和利潤不增反降。它需要更強勢的技術(shù)，驅動(dòng)更寬的業(yè)務(wù)線(xiàn)，才能保持高速增長(cháng)的勢頭，扎根在芯片領(lǐng)域的最深處。

　　對自身市值也只有 2500 億美元的英偉達來(lái)說(shuō)，并購價(jià)值數百億的 ARM 是高收益、高風(fēng)險并存的一波操作。過(guò)去幾年，被軟銀收購之后的 ARM 采用激進(jìn)策略，幾乎不計成本地迅速擴大了自身的業(yè)務(wù)范圍。戰線(xiàn)拉的太長(cháng)，看似一片廣闊的前景背后，發(fā)展路線(xiàn)不夠明確的問(wèn)題也逐漸凸顯。這樣的 ARM，練了一身內功，卻沒(méi)有招式可用。它的技術(shù)需要與英偉達的產(chǎn)品進(jìn)行更深刻的結合。問(wèn)題的關(guān)鍵在于英偉達能否消化 ARM 的技術(shù)，做出規模更大、更復雜的產(chǎn)品。

　　不過(guò)正因為英偉達和 ARM 有深刻的業(yè)務(wù)相關(guān)性，這樣的交易就越可能引發(fā)反壟斷機構的監管審查。針對目前傳聞的收購事宜，ARM 和英偉達的發(fā)言人都拒絕進(jìn)行評價(jià)。據知情人士透露，如果收購交易無(wú)法達成，軟銀也在考慮讓 ARM 再次上市融資的可能。
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