創(chuàng )業(yè)第七年，字節跳動(dòng)正在展開(kāi)一輪新的期權激勵行動(dòng)。

　　近期，36 氪從多位字節跳動(dòng)員工處了解到，在集團 4 月初員工績(jì)效及年終獎數額確定后，字節跳動(dòng)將開(kāi)放新一輪期權換購：

　　有別于大部分公司的期權授予方式，字節跳動(dòng)此次激勵方案討巧地變?yōu)樵试S部分員工將所獲年終獎金以每股 44 美金的折扣價(jià)等比兌換為相應數量的期權，10 股起換，相應行權價(jià)為每股 0.02 美元(最終行權時(shí)相當于每股 44.02 美金)，且個(gè)人的兌換上限不能超過(guò)自己 2018 年的年終獎總額。

　　一般來(lái)說(shuō)，期權通常分為授予、成熟、行權和變現退出四個(gè)階段。而企業(yè)在進(jìn)行期權授予時(shí)，為達到最大激勵效果常會(huì )設定一定條件進(jìn)行人群范圍界定，比如業(yè)績(jì)貢獻、職級、在職時(shí)間等。

　　不過(guò)，由于字節跳動(dòng)此次激勵規則特殊，因而其這一輪期權激勵所覆蓋的員工數量較大，據 36 氪觀(guān)察，在其 2018 年度績(jì)效評定中達到M以上(含M)的員工都有資格參與兌換。而字節跳動(dòng)的績(jì)效評定共分八級，從低到高依次為F/I/M-/M/M+/E/E+/O——比M更低的考評等級僅有三級。保守估計，60% 以上的員工都將能夠參與這一次期權激勵。

　　這樣的授予方式在大多數公司中并不常見(jiàn)，即便奉行“全員持股”如阿里，上市前有權獲得期權的員工也需要職級在 P6 之上，這意味著(zhù)字節跳動(dòng)的期權授予范圍一定程度上放寬了限制。

　　同樣不常見(jiàn)的還在于其成熟期的選定。一般來(lái)說(shuō)，起長(cháng)期激勵作用的期權其兌現的周期在 4 年，過(guò)去字節跳動(dòng)內部小范圍授予期權時(shí)也遵此慣例。

　　但此次字節跳動(dòng)有關(guān)期權的成熟條件設定有所不同——兌現周期短。集團的年終獎分為兩部分：全年獎和超額獎。其中，將全年獎?chuàng )Q為期權的，期權將以 2019 年 3 月 1 日為起算日一次性到位;而超額獎的部分則以 2019 年 4 月 1 日為成熟起算日，每月發(fā)放 0.5 個(gè)月獎金數額對應的期權(兌現周期也明顯短于常規的 4 年)。

　　與此同時(shí)，字節跳動(dòng)最近也在從離職員工和在職員工手里回購期權。多位字節跳動(dòng)離、在職員工告訴 36 氪，離職員工的期權回收價(jià)格為稅前 26.29 美元/股(折合 176.65 元)，在職員工的期權回收價(jià)格為稅前 32.86 美元/股(折合 220.80 元)。不過(guò)，本次期權回購并非強制。

　　可以注意到，回購價(jià)格和此次兌換價(jià)格之間存在較大價(jià)差，當然，字節跳動(dòng)也禁止員工之間私下進(jìn)行期權交易。

　　回購離職員工、在職員工的期權一方面是增加內部流動(dòng)性、調整公司期權池現有的份額，為這一輪新期權的發(fā)放留出足夠的空間。另一方面，也可以解讀為字節跳動(dòng)正在做上市前的期權盤(pán)整。此前，包括阿里、小米等在內的上市公司都在上市前半年到一年的時(shí)間里開(kāi)始向老員工回購期權。

　　2018 年底，字節跳動(dòng)完成估值 750 億美元的 Pre-IPO 融資后，上市傳聞就沒(méi)有斷過(guò)。此番大規模發(fā)放期權很有可能就是上市前的一次員工激勵。

　　而另一方面，我們也可以說(shuō)字節跳動(dòng)比以往都更需要現金流了。

　　字節跳動(dòng) 2018 年的年終獎將在 4 月發(fā)放，在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)推出“年終獎?chuàng )Q購期權”的方案，其實(shí)可以理解為討巧地將本應以現金發(fā)放的年終獎?chuàng )Q成了“現金+期權”的形式。但這么一調整，對于公司來(lái)說(shuō)可以直接減少大筆的一次性現金支出，同時(shí)也降低了員工換購期權的心理門(mén)檻，并在上市之前加強了二者的利益綁定。

　　“頭條在上市前對現金流的管理肯定會(huì )比以前更謹慎了”，一位接近字節跳動(dòng)的人士告訴 36 氪，“保住現金流，做高業(yè)績(jì)，是上市前的目標。”

　　的確，字節跳動(dòng)一向被認為非常敢于花錢(qián)。據 TheInformation，字節跳動(dòng)在 2018 年虧損 12 億美元，這很大程度上是由 tiktok 巨額投放成本導致的。但海外市場(chǎng)對于字節跳動(dòng)來(lái)說(shuō)又非常重要，不論從超過(guò)千億的營(yíng)收目標來(lái)看，還是從上市做高估值的角度來(lái)看。

　　但燒錢(qián)的項目遠不止 tiktok 一個(gè)。“頭條上市前還有很多業(yè)務(wù)是需要持續投入并實(shí)現增長(cháng)的，它需要考慮如何用較低的現金成本穩定員工、鎖定和促進(jìn)其未來(lái)這段時(shí)間的貢獻，并把賬面現金流投入到更需要的業(yè)務(wù)中去，因而此次的操作是一個(gè)聰明的做法。”上述人士分析道。

　　不過(guò)，回歸到員工層面，這次所兌換的期權最終能否獲益、又能有多大的獲益空間呢?一個(gè)公式也許能給我們一個(gè)粗略的認知，即可獲益價(jià)值=(每股普通價(jià)格—44.02 美元)×普通股份數×(1—稅率)。

　　值得一提的是，據部分知情人士透露，前述 44 美元的每股期權價(jià)值所對應的公司估值為 660 億美元;而據最近新入職員工反饋，其 offer 中 package 里期權的每股價(jià)值則被定義為 60 美元，按上述知情人士所提供數據的對應關(guān)系，則這個(gè)價(jià)格對應下的公司估值為 900 億美元。
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