提到微軟，大多數人首先會(huì )想到富豪比爾·蓋茨，然后想起，那是一家“賣(mài) Office 軟件和 Windows 系統” 的老牌科技公司。

　　與如今正處于聚光燈下的 FAANG(臉書(shū) Facebook、蘋(píng)果 Apple、亞馬遜 Amazon、奈飛 Netflix、谷歌 Google)相比，微軟作為科技股巨頭的光芒似乎已黯淡許多。

　　然而，11 月 27 日微軟收盤(pán)市值達到 8280.76 億美元，超越蘋(píng)果公司，成為全球市值最高企業(yè)。這也是微軟自 2010 年來(lái)市值首度超越蘋(píng)果公司。

　　盡管在接下來(lái)的幾天微軟沒(méi)能守住第一的王座，但這已經(jīng)足夠讓這輛科技板塊的“老爺車(chē)”再一次成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。

　　在如今包括 FAANG 在內的科技股遭遇拋售的大背景下，微軟能逆勢上行甚至一度重新登頂，不得不提到一個(gè)人——薩提亞·納德拉(Satya Nadella)。這位于 2014 年上任的 CEO 帶領(lǐng)微軟積極轉型，用了 4 年時(shí)間，讓公司市值翻番，股價(jià)達到歷史高點(diǎn)。

　　市值王座

　　在比爾·蓋茨時(shí)代，微軟的核心戰略是“讓每個(gè)家庭、每張辦公桌上都有一臺電腦”，而最終，微軟也的確成為了 PC 時(shí)代的科技巨頭、股市王者。

　　早在 1999 年，微軟就創(chuàng )造過(guò) 6205.8 億美元的階段性市值紀錄，登上了全球市值第一的王座。

　　但隨著(zhù)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)浪潮的興起，微軟逐漸喪失了優(yōu)勢，在 IT 界的江湖地位大不如前。其市值一度跌到 3000 億美元以下，不僅被老對手蘋(píng)果大幅甩開(kāi)，還被后起之秀谷歌趕超。

　　在今年科技股的“萬(wàn)億市值爭霸賽”中，蘋(píng)果在 8 月?lián)魯嗰R遜，成為第一家跨過(guò)萬(wàn)億美元市值天塹的公司，而亞馬遜也在 9 月初的單日盤(pán)中交易中短暫觸及萬(wàn)億美元市值。

　　10 月以來(lái)，美股科技股大多歷經(jīng)深跌，芯片之王英偉達自年內高點(diǎn)腰斬，亞馬遜和蘋(píng)果累計跌幅均超過(guò) 20%，科技股五大領(lǐng)頭羊 FAANG 市值相較于各自的紀錄高點(diǎn)，已合計蒸發(fā) 1 萬(wàn)億美元。

　　在一片暴跌聲中，只有微軟一枝獨秀，10 月至今累計跌幅僅7%，較年初仍上漲 19%。

　　分析人士表示，目前臉書(shū)和谷歌受到日益嚴格的審查，亞馬遜和奈飛的增速放緩影響投資人信心，蘋(píng)果的 iPhone 新機需求不振，而微軟在云服務(wù)和軟件收入上保持強勁表現。

　　微軟市值在 8 月底已超越谷歌，在 10 月底又超越了亞馬遜，現在正在逼近蘋(píng)果。目前，微軟和蘋(píng)果是全球僅有的兩家市值破 8000 億美元的公司。

　　轉型云服務(wù)

　　2014 年 2 月 4 日，微軟迎來(lái)了第三任 CEO。

　　46 歲的納德拉性格溫和，在比爾·蓋茨和史蒂夫·鮑爾默這對老搭檔后，他是第一個(gè)非創(chuàng )始團隊出身的 CEO。

　　納德拉出生于印度，在微軟工作 20 余年，對微軟業(yè)務(wù)了如指掌。他深知如果仍走老路，繼續啃 Windows 和 Office 的老本，一代巨頭微軟最終必將隕落。所以他上任伊始，就提出了“移動(dòng)為先、云為先”的新戰略，更多地從用戶(hù)體驗角度出發(fā)，打通了微軟所有產(chǎn)品，也打破了微軟以往設定的局限性和封閉性。

　　云業(yè)務(wù)的發(fā)展給微軟帶來(lái)了可觀(guān)的收入。據其最新公布的 2019 財年 Q1 財報，截至 2018 年 9 月 30 日，公司營(yíng)收為 291 億美元，同比增長(cháng) 19%;凈利潤為 88 億美元，同比增長(cháng) 34%，這兩項關(guān)鍵數據均高于分析師預期。微軟商業(yè)云業(yè)務(wù)(包括商業(yè) Office 365、Azure、Dynamics 365 等)同比漲 47% 至 85 億美元，毛利率提升至 62%。

　　納德拉在財報會(huì )議中表示，未來(lái)微軟的幾個(gè)著(zhù)力點(diǎn)中包括 Microsoft 365 和 Dynamics 365，這兩個(gè)產(chǎn)品是面向企業(yè)提高生產(chǎn)率和進(jìn)行數字化轉型的工具。

　　一位滬上券商分析師對《國際金融報》記者表示，微軟向智能云的轉型是成功的，云業(yè)務(wù)給微軟帶來(lái)了實(shí)質(zhì)的增量動(dòng)力。市場(chǎng)會(huì )觀(guān)察微軟在轉型的過(guò)程中是否會(huì )對舊有企業(yè)客戶(hù)業(yè)務(wù)造成蠶食，而通過(guò)過(guò)去兩個(gè)財年的穩健增長(cháng)可以看到，Azure 在規模和利潤率上都保持著(zhù)健康的增長(cháng)。

　　加碼人工智能

　　今年 3 月，微軟再次進(jìn)行架構調整，Windows 不再作為一個(gè)獨立的事業(yè)部存在，Windows、Office、Surface、Xbox 等核心業(yè)務(wù)并入體驗及設備事業(yè)部，其他零碎產(chǎn)品歸入新成立的云計算及人工智能平臺事業(yè)部。

　　根據納德拉的公開(kāi)郵件，微軟內部結構調整為三大事業(yè)部：體驗及設備、云計算及人工智能平臺、人工智能及研究。

　　微軟已經(jīng)收購了許多人工智能初創(chuàng )公司，例如 Maluuba 和 Swiftkey，還成立了一個(gè)正式的人工智能研究小組。該小組有 5000 名成員，主要關(guān)注人工智能發(fā)展和前瞻性的研究，并致力于跨越基礎設施、服務(wù)、應用和搜索的發(fā)展。

　　納德拉曾在他的《刷新》一書(shū)中寫(xiě)到，他的終極目標是“將微軟打造成全球最大的平臺提供商，激發(fā)創(chuàng )業(yè)活力，創(chuàng )造經(jīng)濟機會(huì )”。他希望能借助微軟領(lǐng)先的云計算和人工智能技術(shù)，為開(kāi)發(fā)者打造最佳的開(kāi)發(fā)工具、平臺和框架。

　　市盈率處于高位

　　彭博指出，近期，在美股科技股被普遍拋售的背景下，微軟是對沖基金經(jīng)理最青睞的投資對象。

　　彭博和高盛匯編的文件顯示，在 6 月至 9 月期間，對沖基金經(jīng)理是微軟的凈買(mǎi)家，購入 420 多萬(wàn)股。同時(shí)，他們賣(mài)出了 400 多萬(wàn)股蘋(píng)果股票。只有 27 只基金將蘋(píng)果股票列入他們持有的前 10 只股票之列，持股總量也僅相當于微軟的三分之一。

　　Fort Pitt Capital Group 高級投資組合經(jīng)理 Kim Forrest 稱(chēng)，對沖基金往往關(guān)注營(yíng)收增長(cháng)，而不太關(guān)心每股收益。所有跡象都表明，蘋(píng)果在手機銷(xiāo)量增長(cháng)上表現平平，而微軟的 Azure 產(chǎn)品更可能保持增長(cháng)。

　　不過(guò)，也有分析人士指出，微軟股價(jià)現在被高估。彭博數據顯示，微軟今年的市盈率處于 15 年以來(lái)的高峰，一度達到 25 倍以上。雖然近期有所下滑，但以 11 月 26 日收盤(pán)價(jià)計，微軟市盈率為 22.5 倍，依然處于高位，高于 2004 年 12 月至 2017 年 6 月間長(cháng)達 12 年的市盈率水平。
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